1200亿！抄底资金来了 低估值、政策催化方向受青睐

中国基金报记者 李树超

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随着7月份以来股市震荡回暖，今年新发的主动权益类基金建仓节奏提速，多只建仓期新基金净值波动加大，新发基金也更快推向市场。不过，在今年极致化的结构性行情中，投向不同方向的主动权益类新基金，也出现业绩的明显分化，首尾业绩最大相差已接近40%。

多位业内机构和人士告诉记者，相比今年上半年，近期新基金建仓的确有所加速，但新基金建仓除了考虑市场行情，还会关注回撤控制等因素，考虑到当前市场医药、新能源、地产、消费等多个板块处于历史估值低位，对新基金建仓确实较具吸引力。

1200亿新基金加速建仓！

部分主动权益新基金净值波动加大

Wind数据显示，截至8月11日，仍处于近三个月建仓期的权益类新基金，比如信澳博见成长一年定开收益率已经达到7.4%。而成立于今年5、6月期间的国泰君安创新成长、富国核心趋势、华富数字经济等多只产品，也出现净值的明显波动，显示基金建仓已经到达高位。

同时，在医药行业的低迷时期，广发医药创新、易方达中证港股通医药卫生综合联接等产品逆市发行，也在积极布局市场。

谈及次新基金的建仓进展，据华南一位公募权益基金经理观察，相比今年上半年，近期新基金建仓的确有所加速；但考虑到上半年主动权益型产品不多，可能目前还很难讲是全面乐观后的加速建仓。

沪上某基金公司相关人士也表示，基金经理针对新基金建仓，除了市场因素外，还需要考虑多方面的因素，比如对净值回撤的要求等。

北京一位公募基金经理也称，随着7月份以来股市震荡回暖，部分主动权益类基金会有加速加仓的现象，叠加医药、新能源、地产、消费等多个板块处于历史估值低位，相关市场的投资价值确实相当具备吸引力。虽然今年新基金发行相对低迷，但却是投资的好时机，在市场低迷、投资者情绪不佳的背景下投资，新基金大概率可以带来较好投资回报。

虽然今年新基金发行低迷，主动权益类基金吸金能力不足，但截至8月11日，今年新成立的248只（份额合并计算）主动权益类新基金，募资总规模已达1246.13亿元，这类产品将成为今年低迷市场的重要“生力军”，成为估值底部市场的重要专业“买手”和增量资金，并有望给投资者带来更好收益。

新基金业绩优于“老基金”

低估值、政策催化方向受青睐

从投资业绩看，截至8月11日，今年新成立的次新主动权益类平均回报-3.21%，比同期主动权益类基金平均收益高出近50个BP,主动权益类新基金整体呈现了比老基金更好的赚钱效应。

在股市的结构性行情中，今年以来已有多只主动权益类新基金斩获了10%以上的回报，比如金信优质成长，今年收益率已超16%，泰康北交所精选两年定开、广发成长领航一年持有，成立以来业绩已超13%；信澳博见成长一年定开、永赢先进制造智选等也有5%以上回报。

谈及新基金的相对较好业绩，上述华南公募权益基金经理表示，“熊市要买新基金”，这是因为熊市中市场普遍下跌，老产品的持仓比较难灵活腾挪，净值下挫比较快；而新产品没有持仓负担，可以灵活把握市场上本就不多的结构性机会，因此业绩也就相对更好一些。

从目前业绩优秀的新基金来看，多数产品重仓持有数字经济、信息技术等板块，而业绩垫底的产品，主要是医药、新能源等方向基金。

上述华南公募权益基金经理对此表示，虽然今年科技板块波动较大，但他对科技的发展充满期待，特别是那些“工业革命”级别的科技创新，对于解决当前全球发展困境、缓解紧张局势等都将发挥重要作用；但科技投资也很难，就像是前段时间的“超导材料闹剧”，就体现了人们迫切的期待。从投资的角度来看，未来是星辰大海，但现实中还是得找到实打实的业绩和公司，因此他在科技投资方面会更加审慎一些。

展望后市建仓，他会比较倾向于兼具低估值和有政策催化的方向，比如地产、消费以及金融板块。该基金经理分析，7月PMI数据显示经济预期层面已经开始改善，但现实层面经济改善的迹象并不明显。在政策端，高层已经释放了积极的稳增长信号，投资者情绪明显改善；各有关部委及地方也陆续表态将跟进稳增长政策的落地，后续需要关注政策落地带来的验证行情。

上述沪上基金公司相关人士则表示，任何行业要具备中长期投资价值，都是基于企业基本面是否确实改善或具有高成长性。他关注到下半年随着中报业绩逐渐公布，上半年以数字经济和信息技术为代表的主题投资热，正逐步被具有业绩支撑、基本面优秀的绩优公司所取代，包括医药、新能源等赛道的优质公司。

“经历过去两年的深度调整后，只要医药、新能源等赛道企业能够保持竞争力，估值具有吸引力，仍可能成为好的投资选择。”该人士称。

上海一家基金公司也表示，在市场风险偏好有所改善后，当前可关注估值处于较低区间的行业弹性：首先，部分处于历史较低区间、对经济复苏高度敏感、且具备高现金价值的行业，在利率走低的背景下较受欢迎；其次，关注估值调整时间较长的新能源和医药等行业，以及市场整体调整后更具性价比的细分复苏行业，如基本面改善的近距离接触型行业，如服务消费、出行和保险等；另外，该机构还会关注表现出上行拐点特征的半导体和电子板块等。

编辑：舰长

审核：木鱼

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