V观财报｜价格战未熄火！韵达快递量收缩，顺丰供应链及国际业务降近四成

A股五大快递公司上半年业绩悉数披露，净利润虽集体上涨，但单价却全线下滑。机构预计快递业本轮价格竞争还会持续一段时间。

韵达股份快递业务量下降

(资料图片)

从营收看，顺丰控股凭借期内营收1243.66亿元的巨大优势成为“快递一哥”。圆通速递、韵达股份期内营收均迈过200亿元的门槛，分别位列第二、第三。申通快递以190.86亿元的营收紧随其后。主打大件快递的德邦股份期内营收156.93亿元位列第五。

来源：Wind

从营收增速看，顺丰控股期内营收同比降4.38%。“V观财报” (微信号ID：VG-View)注意到，顺丰控股时效快递、同城即时配送营收均实现正增长，但供应链及国际业务营收同比下降37.98%至288.57亿元。顺丰控股对此表示，国际贸易需求及国际空海运价格从2022下半年开始较大幅度回落，影响国际货运及代理业务2023上半年的同比增速表现。

来源：顺丰控股公告

韵达股份期内营收出现5.58%的同比降幅，主要原因是该公司营收占比超95%的快递服务收入同比下滑4.65%，其余物料销售收入等均出现明显下滑。“V观财报” 查阅资料发现，韵达股份期内累计完成快递业务量84.02亿票，但去年同期完成快递服务85.41亿件。

来源：韵达股份公告

申通快递营收增速亮眼，达到27.58%。按此增速，申通快递下一份半年报营收量将突破200亿，并超越韵达股份，进入营收前三甲。该公司期内快递服务业务量77.20亿票，同比增长 35.92%。

圆通速递、德邦股份营收增速分别为7.71%和6.03%。原因方面，圆通速递提到，快递业务量增长所致。另外，德邦股份期内快递业务总票数3.78亿票同比增长7.72%；快运业务同比增长 11.09%。

行业数据方面，据中国物流与采购联合会，上半年物流业景气度指数平均为51.22%，比去年同期上升1.85个百分点；全国社会物流总费用为8.6万亿元，同比增长3.7%。快递行业方面，根据国家邮政局数据，上半年快递业务量完成595.2亿件，同比增长16.2%，快递业务收入完成5542.9亿元，同比增长11.3%。

价格战尚未熄火

国家邮政局数据显示，上半年快递业单票收入为9.31元，较去年同期略微下降，体现出竞争态势相对增强。

从毛利率变动看，圆通速递快递行业毛利率同比减少0.26个百分点，其航空业务毛利率更是大降20.92个百分点至-9.01%。申通快递快递行业毛利率也同比下降0.17个百分点。

来源：圆通速递公告

顺丰控股的主营业务物流及货运代理业务(期内营收1208.55亿元)毛利率同比上升0.95个百分点，为13.48%；德邦股份毛利率同比上升0.6个百分点，为8.75%。另外，快递业务量出现收缩的韵达股份，该公司快递服务收入毛利率同比上升1.9个百分点至9.88%，增幅最为明显。

五大快递公司毛利率呈“三家升两家降”的格局。资料显示，国内上半年共有13次油价调整，呈现了5次上涨，6次下跌，2次搁浅的调整情况，柴油价格较去年同期平均降幅近6%。

德邦股份提到，石油价格下降对公司运输成本控制有一定的利好；圆通速递提到，燃油价格的变动一定程度上影响到快递企业的利润水平；顺丰控股提到，燃油价格同比有所下降，运力成本下降。

值得注意的是，从单价看，A股五大快递公司期内则出现全线降价的局面。

韵达股份期内单票快递业务收入2.45元/票，同比下降0.08元/票。

圆通速递单票快递产品收入2.44元，同比下降0.16元/票。

申通快递快递服务单票收入2.35元/票，同比下降0.21元/票。

顺丰控股速运物流板块票均收入15.8元/票，同比下降0.1元/票。

德邦股份主营业务公斤单价同比下降1.74%。

东兴证券研报认为，价格竞争加剧，韵达在寻求份额与价格的平衡点；价格方面，7月异地件单价同比下降3.8%，行业价格战仍在继续。申通、圆通与韵达的单件收入同比降幅分别为11.2%，9.0%和12.4%。其中韵达单价降幅持续扩大，而市场份额环比6月则获得了0.8%的回升，扭转了此前市场份额下降的趋势。韵达还在努力寻找价格与市场份额之间的平衡点，这一过程需要一定时间。

该机构预计本轮价格竞争还会持续一段时间。通达系价格竞争的加剧可能会继续拉大各家公司盈利能力的差距。尽管价格战难以避免，但更应该看到的是行业从成本竞争转向高质量发展的大势所趋。未来行业除了拼成本外，更重要的是拼服务质量。价格高度敏感类的客户对企业的利润贡献会被价格竞争不断蚕食，而对服务质量有高要求的客户提供针对性的服务以获得溢价，才是打破成本定价，实现持续盈利的合理路径。通达系以量取胜的时代已经渐行渐远我们认为对目前的价格战没有必要过分担忧。

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