麦澜德：上半年研发投入增长59% 产品、技术积累构建长期价值

8月27日晚间，深耕女性健康与美的医疗器械公司——麦澜德（688273.SH）发布2023年半年度报告。报告期内公司实现营业收入2.04亿元，同比增长11.61%，实现归母净利润5884.29万元，同比增长26.08%，业绩增速明显恢复。

在女性健康领域，麦澜德以近10年时间在盆底康复领域构建起竞争壁垒，并逐步建立起盆底康复、生殖康复、运动康复、耗材和信息化四大产品线。紧贴临床需求，强化研发投入，公司旗下医疗器械与设备的产品力已获得广泛的市场认可。同时，公司持续强化研发力度，基于临床痛点的洞察不断开发新品，丰富产品线，向专注于女性健康与美的世界级医疗健康公司的目标稳步前进。

(资料图片仅供参考)

解决临床痛点，为临床提供医学价值

盆底康复医疗设备是公司最核心的产品线。公司指出，在盆底及妇产康复领域，公司始终围绕性能提升、功能优化等方面持续进行产品研发和技术创新，目前已掌握与盆底疾病相关的多项核心技术，形成了覆盖从整机到耗材、从硬件到软件、从筛查评估到康复治疗的完整技术体系。报告期内，公司加速盆底诊疗生态系统布局，积极向声、光、电、热、磁等更多技术平台的多重融合治疗方向发展。

值得一提的是，据7月机构调研纪要，对于麦澜德与同类企业差异化的疑问，“能够解决临床痛点”是公司认为的首要优势。公司指出，麦澜德能够洞察临床需求和痛点，与专家深入沟通，提出适合临床的一体化诊疗解决方案，获得临床认可，为临床提供医学价值。

在医疗设备领域，产品关键性能越出色，往往意味着它在临床治疗中越能体现出临床疗效。以电刺激技术这一赛道中，脉宽、刺激频率、步进等参数越出色，可选择的治疗方案越丰富，临床治疗也更有针对性。而公司的产品关键性能指标参数范围广、可调节精度高，具有较强优势。据介绍，公司旗下产品可在电流脉宽10-1000μs（步进精度10μs）及电刺激频率0.5-1000Hz（步进精度1Hz）范围内实现高精度调节，而主要竞品中仅个别产品能满足其中部分指标，产品竞争力凸显。

正因产品力的出色，公司产品广受市场认可。Wind数据显示，2018年至2022年实现了收入年复合增长约27%，利润年复合增长约21%。尤其在2023年上半年市场恢复的背景下，公司产品持续增长，充分体现出产品的市场认可度。

研发费用增长59%，股权激励锚定30%年复合增速

已上市产品受市场认可的同时，公司在新技术及产品研发上也可圈可点。2023年上半年，公司投入研发费用2880.65万元，同比增加58.75%，研发人员提升至128人，十余个在研项目加速推进。值得一提的是，2022年上半年、2022年全年，以及2023年上半年公司研发费用率分别为9.91%、10.97%及14.09%，研发投入强度持续提升，保证了公司持续发展所需的技术储备。从专利角度看，报告期内公司新获专利12个，新增专利申请23个，至2023年6月末，公司累计专利数达193项。

具体而言，在聚焦超声技术领域，公司开发了新一代聚焦超声换能器，实现了结构强度及可靠性的显著提升；在医学超声诊断技术领域，公司自研产品彩色超声诊断评估系统Mederola已经获国内注册证并进入试产及临床评价阶段；在电刺激技术领域，公司已掌握可编程多波形恒流源电刺激技术，可针对不同应用场景及盆底疾病症状提供精准化、个性化治疗方案。

新产品方面，以2023年上半年磁刺激领域为例，公司发布了运动康复板块新产品手功能磁刺激系统，将软体手功能康复技术和经颅磁刺激进行联合，实现了中枢-外周闭环调控，有助于提高治疗效果，也弥补了中枢-外周闭环调控一体化技术的空白。基于盆底康复领域的长期深耕，公司正积极拓展生殖康复及运动康复等新领域，努力开拓出新的增量市场。

对公司未来发展，管理层同样充满信心。2023年上半年公司推出股权激励计划，以授予条件计算，2023年至2026年公司业绩复合增速将不低于30%。

此外，出色的产品力及市场前景也吸引了投资机构的高度关注。年初至今公司已累积接待200多家机构参与公司调研，中信建投、德邦证券、华安证券均为公司出具研报并给予“买入”评级。公司的市场认知度正持续提升，长期价值正不断被投资者所认可。

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