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证监会同意注册!烧碱、对二甲苯期货及期权要来了,一文了解现货市场!

昨日,中国证监会发布通知,已于近日同意郑商所烧碱、对二甲苯期货及期权注册,将督促郑商所做好各项工作,保障烧碱、对二甲苯期货及期权的平稳推出和稳健运行。这一消息也意味着期货市场化工品大家族即将迎来新的成员。


(资料图片仅供参考)

期货日报记者了解到,对二甲苯又称PX,上接石油炼化,下连聚酯化纤,是重要的基础化工原料。PX也是炼化上游端的化工产品之一,目前亚洲有近7900万吨的PX产能,全球大部分的PX生产及贸易活动集中在亚洲区域。

近几年,随着国内PX上下游产能持续释放和扩张,中国已成为“芳烃—PTA—聚酯”产业链全球最大的生产国和消费市场。当前,中国的PX市场规模已经达到4367万吨,PX自给率在70%以上。

尽管我国在全球贸易格局中占有举足轻重的地位,但长期以来,PX的贸易定价依赖普氏及亚洲合约价等定价机制,国内企业参与受限,定价话语权弱,避险需求无法满足,市场对于PX期货及衍生品上市的呼声强烈。

尤其是在芳烃调油需求明显增加的背景下,PX价格波动加大,在成本端不断上移的过程中,PTA及聚酯企业利润受到成本挤压明显压缩,PTA产业链企业对于管理原材料价格波动风险、平抑利润波动的需求越来越高。

“对于PTA生产企业而言,近两年PX价格波动率明显加大,实体企业有着构建产业链完整避险体系的需求。”新凤鸣集团总裁助理章四夕表示,PX期货和期权上市后,将会延长产业链套期保值的链条,提高套保的完整性,平滑和规避经营风险。

采访中,期货日报记者了解到,长期以来,PX价格波动大且定价主要参考美元价格,产业企业缺少一个可以进行风险管理的工具,也急需一个更加透明的人民币定价市场。对于PX期货和期权上市,产业企业充满了期待。

“PX期货和期权的同步上市,对于实体企业而言,提供了多元化的风险管理工具,有利于提升效率,完善风险管理体系。对于交易者而言,则提供了更多的交易机会,有助于提升市场流动性。”国泰君安期货高级分析师贺晓勤称。

值得一提的是,近几年,在化工品种中,除芳烃链条外,基础化工品同样也受到了市场的广泛关注。

“在基础化工品中有‘三酸两碱’之说,意指国民经济生活中的五种基础性化工原材料,具体包括盐酸、硫酸、硝酸和烧碱、纯碱,其中烧碱被广泛应用于金属冶炼、纸浆、印染、化纤、水处理、石油精制、棉织品整理、煤焦油产物的提纯、食品和木材加工以及机械和化学工业等生产、生活各个领域。”中原期货研究所化工品负责人邵亚男表示。

同时,“两碱”(烧碱、纯碱)工业同属于盐化工产业,烧碱是其氯碱分支中的核心品种,与其关联的PVC和氧化铝目前都已登陆期货市场。

记者了解到,我国是全球最大的烧碱生产和消费国,2010—2022年,中国烧碱产能年均增长5.5%,产量年均增长6.0%,需求量年均增幅为6.3%,长期供过于求。截至2022年年底,中国烧碱产能4763万吨,产量3981万吨,产能利用率83.6%,需求量3656.1万吨。

从区域分布看,山东烧碱产能及产量最大,分别为1181万吨、1044万吨,分别占全国的26%、27%,内蒙古、江苏和新疆分列第2至4位。

从下游需求来看,我国烧碱的主要需求行业为氧化铝、印染化纤、化工和造纸,合计占全国烧碱消费总量的近七成。从消费区域来看,山东烧碱消费量最大,其次为山西、广西、江苏与浙江。

据业内人士介绍,目前,影响烧碱价格的主要因素在于市场供需、社会库存、物流运输、氯碱平衡、环保因素等。现货贸易过程中主要通过供求关系变化灵活定价。

“近年来,国内烧碱供需持续增长,氧化铝依然是支撑烧碱需求的重要行业,传统的纺织、印染等行业开工负荷比较稳定,新能源行业耗碱数量稳定增长,整体市场供需呈现紧平衡。”业内人士称。

据厦门国贸石化相关品种负责人吴明阳介绍,今年以来,随着国内氯碱新装置释放供应,出口窗口关闭,以及国内液碱主要下游不景气,造成主产地烧碱价格上半年下跌,同时主要消费地社会库存维持高位,液碱市场流通不畅。“进入8月份之后,随着产地开工负荷下降且氧化铝景气提升,行业库存水平开始走低,烧碱价格止跌反弹。”他称。

“近两年来,烧碱受到供求、限产、安全事故等各种因素的影响,价格波动日趋剧烈。由于缺少有效的远期价格指导和避险工具,产业链相关企业主动应对市场供需变化具有一定的难度,存在被动承受价格波动风险的情况,给行业稳健经营带来潜在风险。”中泰期货产融发展事业总部氯碱产业链副总经理张银燕表示。

据她介绍,山东地区32%液碱价格从2022年的最高点1300元/吨跌至今年最低价665元/吨,波动幅度为49%,液氯价格从2022年最高价1800元/吨跌至今年最低价-900元/吨(倒贴),价格波动幅度达到150%。氯碱价格的大幅度波动严重影响到了氯碱企业经营利润,而同期煤炭价格波动幅度为54%,原盐价格波动幅度为50%,原材料价格的波动不及产成品价格的波动,这对氯碱产业生产利润产生了严重的侵蚀,部分企业出现了胀库现象,不得不降负荷生产,甚至亏损出货。

“近年来,郑商所一直积极推进烧碱期货、期权上市,这对于氯碱行业而言是一大利好,不仅为氯碱行业提供一个价格发现工具,更为有套期保值诉求的产业客户提供有效的风险对冲工具。”张银燕表示,市场希望烧碱期货、期权尽快上市,为产业健康良性发展提供更大帮助。

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