下游需求尚待恢复，万华化学上半年营收利润双降

有着“化工茅”之称的万华化学(600309.SH)上半年业绩表现不佳。

7月27日晚间，万华化学披露财报称，上半年营收876亿元，下滑1.6%，净利润85亿元，下降17.4%。

万华化学称，由于下游需求处于恢复阶段，价格同比有所下跌，导致其营收同比下降。此外，原料价格降幅有限，但产品销量增加，导致公司成本同比增加，利润因此出现下滑。今年上半年，万华化学的毛利率为16.4%，较去年同期下降两个百分点。

(资料图)

这是万华化学时隔三年再次出现营收和利润双双下滑。2020年上半年，受新冠疫情和国际油价下跌影响，该公司营收和净利润分别下降2%和50%。2021年，万华化学业绩出现反弹，年营收首次突破千亿元，净利润超246亿元，创历史新高。

万华化学主营业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大板块。聚氨酯和石化板块的营收占比分别在四成左右。

今年上半年，万华化学聚氨酯板块销量为235万吨，同比增加13%，销售额327亿元，下降约1%。石化板块销量684万吨，同比增加12%，销售额361亿元，同样下降8%。该公司三大板块中，只有精细化学品及新材料营收同比增长。

万华化学称，受欧美需求放缓、国内房地产不景气等因素影响，全球聚氨酯需求整体处于恢复之中，市场需求同比基本持平。受油气价格高位回落、国内需求恢复不及预期，以及新产能仍处于集中释放期等因素影响，石化行业整体盈利能力受到明显挤压。

MDI和TDI为万华化学聚氨酯板块的拳头产品，MDI包括聚合MDI和纯MDI两大类。前者主要运用于冰箱冷柜以及汽车、建筑等行业，后者应用于人造革、胶粘剂以及涂料等领域。TDI则可用于家具、包装等行业。

万华化学位于福省建的40万吨/年MDI装置于去年底全线贯通。该项目达产后，万华化学MDI产能提升至305万吨/年，占全球市场份额约三成，继续位居全球第一。在MDI领域，科思创、巴斯夫等国际化工巨头是万华化学的直接竞争对手。

截至去年底，万华化学拥有TDI产能65万吨，位列全球第三位，该公司今年仍在继续扩大TDI产能规模。

今年4月，万华化学以17.85亿元的价格收购烟台巨力精细化工（下称烟台巨力）47.81%股权。交易完成后，万华化学及其一致行动人合计持有烟台巨力67.81%股权。烟台巨力在新疆拥有TDI生产装置，2022年产量13.5万吨。

万华化学的实控人为烟台市国资委，后者通过烟台国丰持有上市公司21.58%的股份。半年报披露，高瓴资本旗下基金持有万华化学0.6%的股份，位列公司第十大股东。高瓴资本在去年三季度跻身万华化学前十大股东，持股数量至今未有变化。

截至7月28日上午10点30分，万华化学股价为94.84元，上涨0.19%，市值为2978亿元。2021年一季度，万华化学市值突破4000亿元，创下历史新高，此后其市值逐步回落至3000亿元以下。

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