中远海控上半年净利降超七成 海运价格逐步回归合理区间

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日前，曾经的大牛股、1400亿市值的海运巨头中远海控(601919)发布2023年半年度业绩预告称，公司2023年上半年归母净利润较上年同期下滑了74.47%。值得注意的是，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）自去年下半年以来降幅超七成。市场人士指出，随着航运价格上涨红利期的结束，航运价格的逐步回归理性，海运和集装箱生产企业的最新业绩预期较前两年有明显下滑。

盘面上，7月4日，中远海控A股和H股股价盘中均涨超5%以上，刷新阶段性高价。截至收盘，中远海控A股股价报收10.13元，当日涨幅为6.52%集装箱航运业务收入下降业绩预告显示，中远海控公司2023年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约为165.51亿元，与上年同期相比下滑74.47%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为165.00亿元，与上年同期相比下滑74.42%。中远海控主要业务有集装箱航运业务和码头业务，分别通过全资子公司中远海运集运和间接控股子公司东方海外国际，经营国际、国内海上集装箱运输服务及相关业务，通过中远海运港口从事集装箱和散杂货码头的装卸和堆存业务。对于业绩的下滑，中远海控表示，2023年上半年，由于集装箱航运业供需发生变化，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值同比下降69.31%。在上年同期业绩基数较高的情况下，报告期内公司集装箱航运业务收入同比下降，导致业绩与上年同期相比减少。在2022年上半年，中远海控归属于上市公司股东的净利润为647.22亿元。2020年以来，集运市场加速步入上升周期，运价推至行业历史高位，中远海控业绩也在2021年出现翻倍增长。2021年和2022年，中远海控实现营业收入3336.94亿元、3910.58亿元，同比上年分别增长94.85%、17.19%；归母净利润为892.96亿元、1095.95亿元，同比增长799.52%、22.66%。分业务类型来看，公司2022年集装箱航运业务收入为3840.36亿元，码头业务收入97.98亿元。由此看到，中远海控业绩在2022年急速放缓，因为2022年下半年，受地缘政治冲突、通胀高企等因素影响，全球经济贸易复苏势头放缓，集运市场需求疲软，运价水平持续下滑至2020年前水平。Wind数据显示，截止6月30日，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）自2022年下半年以来从3271.07下降至895.72，下降幅度达72.62%。事实上，中远海控此次业绩大幅下滑，早在今年一季度就已经有所显现。2023年一季报显示，中远海实现营业收入473.53亿元，同比上下滑55.13%；归母净利润为71.27亿元元，同比下滑74.20%。彼时，公司对于业绩下滑的解释与现在一致，一季度由于集装箱航运业供需发生变化，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值同比下降68.45%，公司集装箱航运业务收入下降。航运价格或将逐步回归理性从国内情况来看，我国港口今运行年以来保持良好态势，1-5月全国港口完成货物吞吐量达到了67.5亿吨，同比增长7.9%，其20.42亿吨，同比增长8.5%；完成集装箱吞吐量1.22亿标准箱，同比增长4.8%。作为我国最大的海上航运企业，截止2022年末，中远海控覆盖全球的集装箱航运销售、服务网点近700个，在全球36个港口投资46个码头，受外部环境影响明显。中远海控也在年报中坦言，展望2023年，地缘局势紧张、高通胀以及欧美国家采取的紧缩货币政策，集装箱航运业既面临需求增速放缓、贸易格局演变、脱碳进程提速等长期课题，也面临行业竞争加剧、运力供给增加的现实考验。对于行业供给端带来的压力，中远海控副总经理陈帅在此前的年度业绩说明会上表示，法国航运咨询机构Alphaliner预计，2023年全球新交付运力约250万TEU，较2022年同期翻番，2024年供给侧也将保持较高增速，这是客观的事实。他还表示，一方面，目前市场在手订单占存量运力的比重远低于2007年水平，一定程度上显示出在船舶资本开支上的理性，另一方面，随着国际海事组织（IMO）环保新规的生效，拆船市场有望重新活跃，部分低效能船舶航速受限，这些可能会在未来较长时期内对行业的有效供给形成一定程度的约束。公司在手订单计划于2023年至2028年间的较长时期内逐步交付，将通过航线网络优化、船舶航速优化、船型结构优化等举措助力行业及公司实现持续健康发展。财通证券最新研报认为，从需求来看，全球经济持续复苏，国际贸易迅速恢复增长；从供给来看，受疫情影响船舶运转效率明显下滑，各国加大了港口输入型疫情防控力度，延长了船舶在港停泊时间，降低了集装箱供应链周转效率。自2022-2023年，由于海运需求减少，运力过剩，运价指数呈现震荡下降趋势。预计2023年后运价指数将随着全球供应链恢复常态而缓慢下降，并且航运企业将通过采购数字化工具来提升船舶管理效率，实现降本增效。中信建投分析认为，航运市场整体平稳，不同航线运价分化。欧洲航线方面，运输需求缺乏进一步增长的动力，供求平衡情况不理想，市场运价延续下行走势；北美航线方面，运输需求表现稳定，供求关系平衡，航商执行涨价计划，推动即期市场运价大幅上涨。好望角型船段经历了持续的向上复苏，大型船舶规模将出现积极发展轨迹，这可能反映出全球贸易的反弹和对大宗商品需求的增加。

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