欧元兑美元汇率创年内最差表现，后市会否升破1.1？

南方财经全媒体记者郝佳琪 上海报道

(资料图片)

今年5月以来，欧元兑美元汇率走弱，5月累跌2.99%，报收1.0690，创下年初至今最糟糕的月度表现，逆转了此前连续两个月的上扬态势。截至周三收盘，欧元兑美元汇率升0.06%，报收1.0699。

一些分析师认为，本轮欧元兑美元的疲软恰恰是新一轮买入良机。

纽约梅隆银行高级外汇策略师GeoffYu表示，像一、两个月前那样抛售欧元不再是轻而易举的事情，因为欧元“跌势的峰值已经出现”。法巴银行全球宏观策略主管SamLynton-Brown同样认为，现在适合逢低买入欧元，而不是逢高卖出。他预计，一年后欧元兑美元将高于1.10，而不会“跌至1.05以下并且停留在那里”。

不过，由于经济基本面偏弱，叠加受到美联储加息预期的影响，多位受访者告诉记者，如果欧央行结束加息周期，叠加本轮加息对欧元区实体经济的负面影响逐步体现，以及今冬可能到来的能源危机，欧元可能面临一定压力。

5月以来欧元升势逆转

2023年至今，欧元兑美元汇率基本延续了2022年10月以来的反弹行情。今年3月，欧元兑美元汇率累涨2.51%，随后在4月延续这一趋势，累涨1.64%，但进入5月后上涨态势逆转，反映市场对于欧央行货币政策的预期影响着欧元汇率的变化。

东海期货有限公司首席宏观研究员明道雨在接受南方财经全媒体记者采访时表示，此前，欧元区核心通胀压力较大，导致欧央行货币政策较美联储偏鹰，欧元基本面短期强于美元，欧元主动性走强；而美国经济衰退的预期升温又使得美联储加息预期大幅降温，美元指数下跌至101附近，欧元也出现被动性升值。

而进入5月份后，在欧元区基本面未发生较大变化的情况下，美联储加息预期短期内重新升温，美元指数月内涨幅达到2.51%，盘中最高触及104.6，而欧元兑美元汇率跌幅近3%。

明道雨进一步分析，这是由于5月份美国就业数据好于预期的同时，核心通胀压力仍然较大，市场对其6月份加息25基点的预期升温，使得欧元再次被动贬值。叠加美国债务违约风险导致全球避险需求增加，美元的避险属性增强，助力美元走强。

经济前景阻碍看涨欧元

2022年8月，市场对欧洲能源危机和经济衰退的担忧不断加剧，欧元兑美元跌破平价并创下20年来的新低，而一年后，对新一轮欧洲能源危机以及欧央行过度、激进加息引发增长下滑的担忧，仍然在阻碍着欧元看涨预测。

丹麦银行预测，欧元兑美元汇率将在12个月内跌至1.03。丹麦银行外汇和利率策略主管Jens Naervig Pederson始终对欧元汇率持负面态度，他认为如果能源危机再次爆发，欧元将比美元面临更大的风险。

而就欧洲经济而言，前景仍然蒙阴，预计难以支撑欧元汇率。欧元区最大的经济体德国，今年一季度GDP同比下降0.3%，而2022年第四季度这一数据为下降0.5%，已经构成了技术性衰退。

当地时间6月7日，德国联邦统计局公布的数据显示，德国4月季调后工业产出环比增长0.3%，不及预期的0.6%，虽然环比录得增长，但这建立在前值为下降2.1%的基础上。

对此，中信期货研究所固定收益组首席研究员张菁在接受记者采访时指出，从工业产出来看，德国工业产出不及预期，与美国工业产出形成对比，这可能暗示欧元区的信贷紧缩向经济活动收缩的传导效果加速显现。

明道雨同样认为，欧元区通胀压力虽强于美国，为央行提供了加息的理由，但是经济基本面弱于美国，因此欧元长期持续走强的情形可能不存在。

后市汇率走向众说纷纭

除了经济基本面因素之外，欧元前景一定程度上还是取决于美联储及欧央行货币政策的预期，而这还需要更多经济数据的确定。从这一角度出发，市场对后续汇率判断看法不尽相同。

日内瓦私人银行Lombard Odier首席经济学家Samy Chaar对后续欧元汇率比较乐观，他表示虽然随着通胀持续放缓，欧央行和美联储都有降低利率的空间，但美联储显然降息空间更大，而随着市场对美联储即将降息的看法更加确定，欧元可能在今年下半年升至1.10上方。

而多位受访人则对记者表示，二季度后，由于欧央行较高的加息预期以及美联储货币政策收敛，欧元可能保持较强态势。而此后欧央行结束加息周期，叠加本轮加息对欧元区实体经济的负面影响逐步体现，以及今冬可能到来的能源危机，欧元可能面临一定压力。

但长期而言，如果美国经济步入衰退边缘，市场对美联储的降息预期可能会对欧元提供一定支撑。

在明道雨看来，短期内，欧元兑美元汇率大概率在1.05-1.11区间波动。欧央行倾向于继续在9月前加息1-2次，欧元可能因欧央行货币政策较美联储偏鹰，走势强于美元；但是美联储6月可能停止加息，7月再加息25基点，9月议息会议前欧央行和美联储加息次数基本相当，因此短期欧元兑美元继续走强的可能性较小。

银河证券研究所宏观分析师许冬石则认为，美联储6月份暂停加息已经确定，而7月份加息的可能性在下降。美国经济表现仍然平稳，美联储暂停加息后需要时间才能开启降息，这个时间可能稍长；与此同时，欧洲近期经济数据走低，通胀也超预期下行，欧央行持续收紧的预期在减弱。

“欧元兑美元汇率更可能出现震荡态势，但是如果欧央行能在7月、8月稳定加息，那么欧元可能有上升空间。”许冬石告诉记者。

不过，中长期来看，也不排除欧元汇率升破1.1的可能性。明道雨对记者表示，随着美国经济可能在四季度或明年一季度衰退，美联储货币紧缩继续放缓或降息的可能性在增加，美元指数可能呈贬值的趋势，导致欧元被动升值。

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